單日跌超400點！人民幣匯率失守7.1，創去年11月以來新低！未來怎么走？
發布時間：2023-06-05
自5月17日在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙跌破“7”關口后，人民幣繼續走弱。5月31日，離岸人民幣、在岸人民幣跌破“7.1”關口。離岸人民幣兌美元跌幅擴至416點報7.1315元，創2022年11月30日以來新低。而在岸人民幣兌美元16:30收盤報7.1065，較上一交易日下調164個基點。近半個月來，人民幣對美元的匯率多數時間維持在“7”上方，這是去年底以來人民幣再次破“7”。在業內人士看來，5月國內制造業PMI不及預期以及早盤美元指數的拉升或是人民幣匯率跌破7.1的導火索，深層次原因則是美聯儲6月加息預期反復以及國內經濟弱復蘇格局延續。
南華研究院宏觀外匯分析師周驥稱，此前市場傾向認為美聯儲在6月加息的概率并不大，但近期又大幅抬升了6月加息的預期，美元指數因此突破104關口，從而施壓于人民幣匯率。市場預期的反復來源于美聯儲內部的糾結與分歧。截至目前，美聯儲已經連續10次加息，美國聯邦基金利率因此上調至5%至5.25%之間，系2006年來首次升至5%以上。激進加息的后果是，2023年3月以來，美國銀行業危機持續發酵，截至目前已有銀門銀行、硅谷銀行、簽名銀行、第一共和銀行四家銀行相繼倒閉。美國輿論認為，繼續激進加息或為陷入危機的美國銀行業火上澆油，讓美國離衰退更近一步。美國前財長薩默斯也認為，美國通脹似乎陷入了4.5%-5%的困境，這比美聯儲2%目標的兩倍還多。鑒于美聯儲接連十次加息和銀行業危機對經濟的抑制作用不如預期，這意味著美聯儲可能不得不進一步提高聯邦基金利率，以緩解價格壓力。
中銀證券全球首席經濟學家管濤近日撰文稱，今年，由于美國通脹回落疊加銀行業動蕩，美聯儲加息逐步接近尾聲，這意味著海外因素對人民幣匯率的影響趨于減弱，國內經濟基本面變化情況或在更大程度上影響人民幣匯率走勢。5月31日，據國家統計局發布數據顯示，5月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為48.8%、54.5%和52.9%，低于上月0.4個、1.9個和1.5個百分點。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，我國經濟景氣水平有所回落，恢復發展基礎仍需鞏固。中國物流信息中心研究員武威表示，市場的短期波動不改我國經濟長期平穩較快恢復趨勢。隨著穩投資、促消費和穩就業相關政策的持續加碼，新增需求動能也將逐步累積。下半年，隨著投資和消費需求潛力的進一步釋放，經濟繼續平穩復蘇仍可期待。
中長期來看，美聯儲加息已近尾聲，美元指數整體向下大趨勢不太會改變，人民幣面臨的外部壓力將趨緩；從國內因素看，人民幣匯率在國際收支順差和基本面好轉等因素的支撐下，也不具備趨勢性貶值條件。綜合市場觀點來看，雖然此次在岸、離岸人民幣盤中再度破“7”，但并未改變中長期人民幣幣值的支撐力量。至于人民幣匯率的后續走勢，中國社科院金融研究所副所長張明認為可以樂觀看待。他指出，隨著復蘇力度的增強，中國經濟增速將總體向上，而美國經濟在持續加息作用下，將總體下行。中美之間的增長差會拉大，而增長差當前在決定匯率方面比利差更為重要。因此，張明預計，下半年人民幣對美元匯率可能會出現一波比較溫和的升值，到年底可能會到6.5-6.6左右。南華研究院宏觀外匯分析師周驥向記者補充，5月，因中資企業派息而產生的購匯需求逐漸顯現。據統計，中資企業購匯行為對人民幣匯率所帶來的貶值壓力在每年的5-6月份最為明顯。在他看來，這種季節性因素不用太過擔憂。當前較低的結匯意愿源自于美元的高利率，但隨著美國經濟已不能再經受連續多輪大幅的加息，加息進程的逐步落幕，導致中美利差有望縮窄，從而推升企業的結匯意愿，將再給人民幣匯率帶來支撐。東方金誠首席宏觀分析師王青則判斷，短期內，人民幣“破7”態勢或將持續一段時間，但突破上一輪7.32低點的可能性不大。王青預測，下半年伴隨國內經濟修復過程持續，同時綜合考慮其它影響因素，年底人民幣對美元匯率同比有可能出現2.0%左右的小幅升值，也就是從去年底的6.95，小幅升至6.8左右。他表示，本輪人民幣兌美元匯價“破7”，更多是外匯市場正常波動的結果。接下來監管層可能會通過強化市場溝通等方式，適度引導市場預期，防范匯市“羊群效應”過度聚集，但像去年9月那樣，通過政策手段介入干預的必要性不大。
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